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制冷剂总量管控落地,涨价周期开启

2023
17/11
13:40
平安证券
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2023年11月17日 13:40:26 · 来源:平安证券

  平安证券发布研究报告称,氟化工-制冷剂产业链中,萤石资源利润最厚、原料氯化物和中间品氟化氢次之、制冷剂扭亏为盈;因制冷剂成本中70%以上由直接材料构成,自产原料企业成本优势明显,头部企业以上下游一体化发展实现利润最大化;此外,制冷剂总量管控落地,后续结合产量和申请量进行的额度分配实施,三代制冷剂规模领先的企业将受益。

  

  制冷剂配额落地在即,涨价周期开启。一代制冷剂于2010年在全球范围内淘汰并禁产;二代制冷剂-发达国家已近完全淘汰,发展中国家配额持续削减;主流的三代制冷剂-主要发达国家即将进入配额削减第二步(2024年产量累计-40%),以我国为代表的发展中国家将于2024年冻结生产和使用总量,目前我国配额管控方案已正式发布,基准线设立符合预期,整体配额调整方案紧中有松。2020-2022为三代制冷剂配额竞争期,头部企业通过大幅扩产争取更大配额,市场呈供应过剩局面,总量管控落地后,企业将进行量上的调整,远期供需格局将逐步改善,根据我们测算,2022-2025年我国制冷剂总供应过剩量分别为27.6、16.5、16.1、8.9万吨,将呈逐年收窄趋势。


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