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下游整体消费回升,铜价继续创阶段低点

2024
06/08
14:30
编辑:Mysteel
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2024年08月06日 14:30:29 · Mysteel · 中国热泵

  进入8月份以来,铜价延续震荡下行局面,截止8月5日,沪铜09主力合约再次下探,收盘价72210元/吨,日内跌幅约达2%,创下短期新低72060元/吨,较年内09合约盘面最高点89230元/吨下跌17170元/吨,近两个月时间跌幅20%左右,基本回吐2024年上半年大部分涨幅。短期市场发生了什么转变,铜价又将迎来怎样的变化。


  美国7月27日当周首次申请失业救济人数超预期,7月非农就业人数大幅下滑,失业率升至三年来最高水平,此外,美国7月ISM制造业PMI为46.8,萎缩幅度创八个月最大,加剧了衰退担忧。


  随着全球经济前景的不确定性加剧,市场开始定价美联储可能意外紧急降息,一周内降息25个基点的可能性超过半数。美国衰退担忧升温,叠加日元、人民币升值和中东地缘政治紧张局势,周一全球股市全线崩盘。市场的恐慌情绪导致投资者大量押注各国央行降息。有激进的的分析人士认为,美联储在9月会议之前就有理由采取行动,一周内降息25个基点的可能性为60%。


  现货市场方面,伴随着铜价走跌,现货仍难以表现持续升水行情,多数时间维持小幅贴水局面运行,且由于近期铜价宽幅波动,下游仍存谨慎采购情绪,入市补库需求仍以刚需采购生产为主,补库积极性不高,加之受制于国内淡季消费背景下,加工企业新增订单依旧表现较为有限;同时截止于8月5日,据Mysteel调研数据显示,国内电解铜社会库存34.92万吨,较上周再度增加,明显高于同期库存量。虽伴随着铜价走跌,下游整体消费虽略有回升,但难以持续性表现增加,整体去库节奏仍相对缓慢,因此高库存仍给予铜价一定压力。


  短期内铜价下跌的驱动力来源于宏观转弱,美国经济数据表现回落,市场衰退交易仍在持续,市场悲观氛围使铜价下行风险较大国内方面稳定社会预期,政策逐步落地,降息降准,新一轮大规模设备更新和以旧换新落地,政策预期积极,需求预期略有企稳。基本面方面,铜精矿TC短期企稳反弹,但冶炼盈利不乐观,价格下跌与废铜收紧导致供应风险上升。7月国内电解铜现货库存持续的去化,但去库的幅度有限,当前库存水平仍高于往年同期,也反映出当前终端消费相对疲弱,且进口窗口打开,进口铜冲击现货市场导致去库力度在减弱。再生系方面,由于政策预期变动,导致再生系产业出现大面积的停减产,阶段性的利好精铜消费。


  目前来看,多重因素下铜价短期内上涨能力不足,下跌风险依旧存在,维持偏弱震荡运行为主。


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