铜价刷新近三个月新高 慎防回落

　　在隔夜伦铜大幅走高的带动下，沪铜(45000, 450.00, 1.01%)主力合约也以44800元/吨的价格刷新了今年3月10日以来的新高。但面对强势的铜价和高涨的升水，部分贸易商人士却态度谨慎。“慎防回落”成为不少业内人士的共同看法。

　　 

　　从基本面来看，短期铜价的强势不仅得到宏观面预期的提振，而且也得到了基本面的印证。直观表现为库存走低和现货升水高位坚挺。据统计，自3月底以来，上海有色网(SMM)现货铜平均成交升水多数时间维持在升水100元/吨的水平上方，最高一度逼近升水200元/吨的水平，仅有少数几个交易日或因换月升水一度跌落至两位数。“升水既然维持在这个价位，说明还是有消费支撑的。”上海某贸易商人士告诉新华财经，尤其目前铜库存并不高。

　　

　　根据交易所数据，截至5月29日当周，上期所铜库存周环比减少30837吨，库存总水平降至约14.5万吨。而据SMM统计，截至5月29日，广东电解铜库存仅为22362吨，再度刷新年内新低，较3月4日时的11.93万吨年内高位，大幅下降9.699万吨，降幅高达81.26%。

　　

　　“短期来看，铜价有可能再往上走一走。”国元期货分析师范芮对新华财经表示，但随着基本面的弱化和宏观经增长压力的持续，落脚到一个月左右的时间周期，应该是会震荡回落的。

　　

　　具体来说，范芮指出，供应端，一方面，铜精矿主产国已经复产，精矿供应恢复的影响到国内大概在6月份。另一方面，废铜供应国也在恢复供应，南方地区已经有进口废铜到货。而7月1日即将执行的再生(黄)铜标准将有助于增加国内废铜供应量，加之目前废铜进口批文相对充足，废铜整体供应格局处于不断宽裕的进程当中。“废铜到货会导致精通替代效应减弱。”范芮说。

　　

　　有废铜贸易商人士也表示，随着铜价走高到43000元/吨上方，废铜市场上不少持货商也在拼命出货，“但是不好卖”。据SMM调研，4月SMM全国废铜消费量为12.11万吨，环比增加1.21万吨；废铜流向加工端5.69万吨，环比增加0.91万吨；流向冶炼端6.42万吨，环比增加0.30万吨。其中进口废铜消费量6.76万吨，国产废铜消费量5.35万吨。

　　

　　而从需求端看，范芮补充称，目前空调是生产淡季，而且有库存压力；汽车行业目前是消费刺激政策起了一些作用，但最终还是要依靠消费驱动，“只有电力方面需求还在延续”。

　　

　　国泰君安期货的季先飞也在报告中指出，在当前国内铜市呈现高升水、低库存的状态下，如果说市场需求持续向好，那么市场整体的成交会非常活跃，成交量大幅增加，但实际并没有出现这一现象，说明终端消费持续向好存在隐忧。调研显示，从5月中旬开始，铜材企业存量订单相对充足，但新增订单量已经存在转弱的迹象，“预计6月铜材开工率将出现回落”。随着铜原料供应预期增加以及消费转弱，铜价中期将承压。

　　

　　综合来看，范芮认为，短期铜价受美元影响，或短暂走强，但中长期维持震荡偏弱判断。