铜价震荡收窄 4月或现转机

　　3月初至今，沪铜价格进入明显的震荡周期。一方面，之前宏观事件利好落地；其次，随着美债收益率的上升，投资者对于美国后期是收紧刺激政策或是暂缓释放流动性产生不确定性；此外欧洲疫情再度严重，部分国家提高了防疫等级对于需求复苏进度的担忧使得大宗商品承压。而基本面上，海内外铜显性库存仍在累增，虽然刚需仍存一定的韧性，但国内春节后消费恢复进度不达预期，以及临近旺季关口，铜消费仍未见向好发展，使得铜价走势非常焦灼。

　　

　　一季度已过，铜价无论基本面或技术面在二季度初出现拐点的概率加深。此前，市场主流预测国内电解铜社会库存将在4月起开始逐渐下降。目前宏观方面热点消息较少，而宽松政策至少有望延续至今年底。故旺季预期下的基本面转变或是主导铜价的关键因素。SHMET认为，4月开始有以下几点对铜价有利因素；一、从历史数据来看，历年3月中下旬后，消费的逐步回暖均使库存出现下降；二、据SHMET统计，二季度开始国内冶炼厂检修作业明显增多，如铜陵金冠、豫光金铅等均有一个月或以上的检修期，产能缩减或利于去库；三、终端如基建地产行业的回暖，有望带动电力行业消费出现转机。四、后疫情时代，海外国家经济逐步恢复令中国出口增多，据悉今年初海外部分国家建筑业增长拉动线缆需求，中国1-2月线缆出口同比增长超2成。

　　

　　此外，风险点在于利好提振或实际需求弱于预期以及投机资金对铜价的短期施压。