供大于求，下半年铜价冲高可能性不大

　　2023年上半年，铜价宽幅波动为主。据生意社商品行情分析系统，年初铜价66145元/吨，6月底为68295元/吨，整体上涨3.25%。其中上半年最高点在4月14日的70380元/吨，最低点在5月25日的63853元/吨，最大振幅为10.22%。

 

　　据生意社铜现期对比图所示，2023年上半年铜现期走势基本一致，1-3月铜主力合约价格高于铜现货价格，3-6月铜现货价格高于铜主力合约价格，此现象基本遵循铜价格规律，铜主力合约价格是铜未来两个月的预期价格，1-3月未来两个月是铜需求旺季，所以铜主力合约价格高于铜现货价格，相反，4-6月未来两个月是需求淡季，现货价格则更胜一筹。年中，现期价差增大，表明大家对铜未来两个月预期价格看空。

 

　　2023年铜走势整体可以分为五个阶段：

 

　　第一阶段（1月上涨）：1月份，国内精铜供应不及预期，且海外铜精矿干扰多，供应受干扰，加之国内疫情快速过峰，市场对需求复苏的预期强，铜价大幅上扬。

 

　　第二阶段（2-4月中旬高位震荡）：春节后下游加工企业已基本复工，但终端订单情况不佳，开始逐渐向加工端传导，并最终导致开工情况与去年同期相比有所下降。金三银四的传统旺季，需求也没有大的改观，铜价高位震荡为主。

 

　　第三阶段（4月下旬-5月底下跌）：需求淡季，铜供应充足，铜整体表现欠佳，LME铜库存持续增长，铜价下跌至半年低点。

 

　　第四阶段（5月底-6月中旬反弹）：宏观回暖，美6月如期暂停加息，后续虽释放了可能还有两次加息的鹰派信号，铜价触底反弹。低库存对铜价也有一定支撑。

 

　　第五阶段（6月底回落）：端午节后下游加工企业开工率偏低，接货需求观望犹重，且由于年中资金回笼需求，持货商需增加出货率，铜价回落。