宏观利空情绪消退，铜价止跌回暖

　　上周铜价先跌后涨，截止周末现货铜报价79428.33元/吨，较周初的78791.67元/吨上涨0.81%，同比上涨14.1%。

　　据生意社周K柱图显示，近三个月来，周度铜价涨6跌6，上周铜价小幅上涨。

　　宏观方面：中国宽松货币政策增强市场信心，中国人民银行行长潘功胜明确表示将继续坚持支持性的货币政策立场，并加强逆周期和跨周期调节，这一政策导向进一步鼓舞了市场人气，叠加美联储降息预期略有回升，增强了市场对金属需求前景的乐观预期。

　　供应方面：刚果金卡莫阿-卡库拉III期正式投产，矿端扰动边际缓和。短期零单TC持续恶化。5月中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，涨幅为2.39%，同比上涨5.19%。冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示，近期LME铜库存小幅上涨。截止上周末，LME铜库存161925吨，较周初上涨18.47%。

　　需求方面：高铜价抑制需求，前期铜价回落后，加工端开工率提升。终端方面，4月电网投资额463亿元，同比增加46.52%，环比增加5.43%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。高价和季节性影响，6-7月空调内销排产下滑，但外销维持强势，企业库存上升。地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。此外，风光领域增速下滑，4月光伏装机同比下降1.9%，风电装机同比下滑64.74%；但新能源产销维持高增速，4月同比分别增35.9%和33.5%。

　　综上所述：宏观利空情绪逐渐消退，市场情绪有所转暖。前期铜价回落提振下游消费，铜矿短缺恶化程度或超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在，国内炼厂或在三季度末开启减产。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强，但传统下游仍然低迷。预计短期内铜市场震荡为主。