年末供需弱，铜价上涨幅度有限

　　隔夜LME铜上涨0.82%至8966美元/吨；沪铜主力上涨1.14%至74500元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国12月Markit服务业PMI终值56.8，低于预期58.5，高于11月的56.1。贸易冲突可能降级，受此影响美元指数快速走低，支撑铜价走高。

　　国内方面，中国12月财新服务业PMI升至52.2，为2024年6月来最高，此前2025年中国央行工作会议强调，实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，提振市场信心。库存方面，LME库存下降1150吨至268650吨；SMM全国主流地区铜库存周一统计对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨。

　　需求方面，年关降至，季节性淡季预期下下游订单出现一定下滑。国内铜需求进入季节性淡季，这意味着相对价格（升贴水）可能持续表现偏弱，但市场情绪也会受宏观所裹挟起伏不定，从昨晚美元指数及金融市场反馈来看情绪不再一味偏弱，因此节前铜价转为震荡偏强看待，但幅度有限。